Aguia找到了一条有利可图的金磷酸盐救赎之路

　　

　　一年前，在澳大利亚证券交易所(asx)上市的阿吉亚资源(Aguia Resources)无论从哪个角度看，似乎都要完蛋了。

　　该公司在巴西南部的特雷斯·埃斯特拉斯磷矿——一个只需要少量资本支出就能投产的旗舰项目——在两年多的时间里，由于环保人士的虚假指控而陷入法律纠纷。看不到尽头，钱也花得很快。

　　

　　去年年底，该公司管理层寻求一些急需的外部建议，并从精通大宗商品的资深矿业分析师沃里克?格里戈尔那里找到了建议。经过一番深刻的反思，该公司现在制定了一项计划，旨在从其位于哥伦比亚的圣芭芭拉高质金矿获得强劲的早期现金流，为其在巴西南部的有机磷酸盐业务提供启动所需的大部分现金。

　　但从一开始，Aguia就迫切需要现金来支撑其不断恶化的资产负债表，因此该公司安排了50万美元的快速融资，同时还安排了四分之一的可弃股增发，增发了150万美元。

　　不出所料，此次配股筹资不足。毕竟，谁想在坏了之后投入更多的好钱。

　　在整个事情变得一团糟之前，需要一些快速的思考。

　　幸运的是，现在是Aguia执行董事长的Grigor对南美矿业了解甚多，最近他考察了另一家在asx上市、拥有哥伦比亚黄金资产的小型公司安第斯矿业(Andean mining)。

　　安第斯此前曾在其主要项目圣巴巴拉矿(Santa Barbara)挖掘了一条200米的坑道，作为勘探隧道，并利用这些矿石建成了一座日产30吨的试验性加工厂。该矿每吨黄金可回收20克，显示出很大的前景。

　　因此，在配股不足和管理层改组完成后，格里戈尔和他的同事们在去年12月决定了一项激进的计划，即向安第斯提出一份全剧本报价，以确保该项目的所有权。

　　在6月完成后，该团队迅速着手于圣巴巴拉的优化计划，并向市场传达了一个信息，即产量可以增加到每天50吨，资本支出相对较少，为250万美元，然后每年可以生产10,000至12,000盎司，成本为每盎司300美元(449澳元)至400美元(600澳元)。再加上少量的资本支出，该工厂可以升级到每天250吨。

　　此外，该公司打算执行一项钻探计划，将提供符合jorc标准的首个资源，预计该矿将在明年第一季度末重新生产，带来急需的现金流。

　　根据Grigor的说法，Aguia真正的故事是它的Tres Estrades有机磷酸盐项目——从该公司周三发布的公告来看，这似乎是可以理解的。

　　管理层向市场表示，正在就租赁或购买一家现有加工厂进行深入讨论，该加工厂距离特雷斯埃斯特拉迪斯矿区约100公里。该工厂一直用于加工石灰石，但随着当地矿石供应的枯竭，业主决定出售。

　　由于资本支出不到500万美元，管理部门只确定了重新利用该设施所需的微小升级，包括在现有的电路中增加一个回转窑和一个装袋设施。

　　Aguia Resources执行主席Warwick Grigor表示:“巴西南部的Tres Estrades有机磷酸盐项目涉及一个非常简单的采矿和生产过程。这可能是我遇到过的最好的项目之一。”

　　对于该公司和该项目来说，这可能是一个非常重要的时刻，因为在过去的两年里，该公司一直忍受着来自非政府组织(ngo)的法律挑战，这些组织反对在该地区建设加工设施。重要的是，这些挑战——这些挑战甚至还没有通过“申请禁令”阶段，可能需要数年时间才能解决——是针对在矿区建设一个加工设施而不是采矿本身提出的。

　　这意味着，如果Aguia的租赁和收购交易取得成功，管理层可以一举避开进一步旷日持久的法律纠纷，并在明年年中之前开始早期生产。然后，该公司预计能够在明年年中左右开始生产。

　　去年3月，Aguia对Tres Estrades进行了一项可行性研究，得出的结论是，在18年的矿山寿命中，每年生产30万吨，资本支出为2600万美元，该项目每年将产生2200万美元的EBITDA。预计投资回收期为2.9年，内部回报率为54.7%。

　　尽管这些数字可能令人印象深刻，但收购这家加工厂的交易不仅将使资本支出减少75%，而且投资回收期也将缩短至不到9个月。

　　磷酸盐的主要市场是农业用途。Aguia的有机产品以Pampafos品牌销售，在过去的四年里，它已经在世界各地的不同作物上进行了详尽的评估，与其他常用的化肥相比，它的表现一直很好，甚至更好。

　　当地农民也认为它适合在自己的作物上使用。

　　目前，巴西南部完全依靠进口(主要是摩洛哥)来满足其磷酸盐需求，长期合同价格约为每吨400美元。

　　不出所料，Aguia一直在与喜欢这种产品的当地农民积极讨论，并希望将价格定在每吨140美元左右。即使将每吨15美元的额外卡车运输成本作为新计划的一部分考虑在内，使总成本达到每吨50美元，该公司仍然可以保持健康的利润率。

　　Aguia认为，每年30万吨的产量，占当地需求的15%，很容易在300公里半径内的市场上销售。

　　在未来12个月内，Aguia有两个项目可能会投入生产，因此Aguia的未来将非常繁忙。该公司拥有强大的本地和总部管理团队，现在似乎终于有了一个可靠的计划来产生早期现金流。

　　直到最近，对于Aguia来说，这几年一直是丑陋的，但积极的变化似乎即将到来。也许不久之后，它就能证明那句古老的格言:“有时候，最好的事情会出现在那些等待的人身上。”

　　你所在的asx上市公司正在做一些有趣的事情吗?联系:mattbirney@bullsnbears.com.au